Il consiglio di amministrazione della catena di fast-food boccia all'unanimità la proposta dell'investitore attivista: «Sottovaluta l'azienda». Per blindarsi da acquisizioni ostili entra in vigore un piano difensivo di diluizione azionaria. Il colosso statunitense degli hamburger Wendy’s fa muro contro il tentativo di scalata da 1,4 miliardi di dollari promosso dall'investitore attivista Nelson Peltz. Il consiglio …
Il consiglio di amministrazione della catena di fast-food boccia all’unanimità la proposta dell’investitore attivista: «Sottovaluta l’azienda». Per blindarsi da acquisizioni ostili entra in vigore un piano difensivo di diluizione azionaria.
Il colosso statunitense degli hamburger Wendy’s fa muro contro il tentativo di scalata da 1,4 miliardi di dollari promosso dall’investitore attivista Nelson Peltz. Il consiglio di amministrazione della catena con sede a Dublin, in Ohio, ha respinto all’unanimità la proposta d’acquisto, definendola inadeguata e incapace di riflettere il potenziale di redditività a lungo termine del gruppo sotto la guida del nuovo amministratore delegato.
Parallelamente al rifiuto, la società ha attivato un piano per i diritti degli azionisti — la cosiddetta «poison pill» (pillola avvelenata) —, una classica misura anti-scalata studiata per ostacolare takeover ostili diluendo la quota di chi tenta il controllo.
La barricata contro il fondo Trian
La mossa difensiva consente a tutti gli azionisti, a eccezione dell’offerente ostile, di acquistare nuove azioni a forte sconto qualora un singolo investitore o un consorzio superi la soglia del 15% del capitale.
L’offerta era stata recapitata da Nelson Peltz, storico presidente del consiglio di amministrazione per ben 17 anni (fino al 2024), la cui società Trian Fund Management detiene insieme ad altri partner il 16,3% delle quote. Secondo Peltz, il settore del fast food sta affrontando una fase complessa — minato da inflazione persistente, rincari della carne bovina, concorrenza spietata e contrazione dei consumi —, e il delisting privato rappresenterebbe la migliore via d’uscita per i soci.
Un’analisi non condivisa dai vertici della catena: il comitato di amministratori indipendenti ha bocciato l’offerta giudicandola una sottovalutazione sostanziale degli asset. La pillola avvelenata resterà in vigore per un anno. Una strategia analoga è stata adottata la scorsa settimana anche da Dine Brands (casa madre di Applebee’s e IHOP) per neutralizzare le mire di due fondi d’investimento.
Il piano di rilancio del nuovo CEO
A guidare la resistenza è il nuovo amministratore delegato Bob Wright, insediatosi a maggio — quarto CEO al timone dal 2024 — dopo un passato al vertice di Potbelly e ruoli dirigenziali in Domino’s Pizza e Checkers. Wright ha rassicurato gli analisti spiegando che la strategia di rilancio, battezzata «Dave’s Way» in onore del fondatore Dave Thomas, sta già mostrando i primi segnali positivi.
Il piano punta su una revisione dell’offerta e sulla semplificazione operativa:
- Qualità degli ingredienti: introduzione di bacon più spesso e croccante, dessert Frosty dalla consistenza più cremosa e lattuga a foglia intera nei panini.
- Efficientamento dei menu: eliminazione delle referenze a basso volume per snellire il lavoro in cucina e facoltà per i franchisee di rendere facoltativa la colazione, concentrandosi sulle fasce orarie più redditizie.
- Potenziamento digitale e razionalizzazione della rete: chiusura dei punti vendita obsoleti per investire su quelli ad alto rendimento. Nel 2024 sono stati chiusi 240 locali, con l’obiettivo di dismetterne fino a ulteriori 358 nel corso del 2026.
Conti del terzo trimestre: vendite in calo, ma battono le stime
I mercati hanno accolto le mosse della società con cautela, portando il titolo a un rialzo frazionale (inferiore all’1%) sulla scia dei risultati del terzo trimestre, risultati migliori del consensus:
- Ricavi netti: 547 milioni di dollari nel trimestre luglio-settembre, contro i 531 milioni previsti dagli analisti (dati FactSet).
- Vendite a parità di rete: flessione del 5,2%, dato comunque superiore al calo del 6,4% stimato da Wall Street.
La crisi del fast-food e la perdita di quote di mercato
Fondata nel 1969 da Dave Thomas, Wendy’s è celebre per gli hamburger quadrati, l’invenzione del drive-thru nel 1970 e la storica campagna pubblicitaria degli anni ’80 «Where’s the beef?». Negli ultimi anni, tuttavia, il brand ha perso terreno di fronte all’avanzata di rivali aggressivi come Five Guys e In-N-Out: la sua quota nel mercato statunitense degli hamburger è scesa dall’11,5% del 2019 al 10,4% (dati Technomic).
A pesare sull’intero comparto è il calo generale del traffico nei locali (sceso del 2,6% nel terzo trimestre secondo Revenue Management Solutions), spinto dalla perdita di potere d’acquisto delle famiglie a basso reddito e dal costo del carburante. A complicare il quadro per Wendy’s si è aggiunta a settembre la richiesta di concordato preventivo (Chapter 11) da parte di Meritage Hospitality Group, uno dei suoi franchisee più grandi, che gestisce 314 ristoranti in 15 Stati. Al termine del 2025, la catena contava 5.969 punti vendita negli Stati Uniti e 1.428 all’estero distribuiti in 38 Paesi.
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